相较于《一审稿》，《二审稿》进一步回应了人民群众的需求，更具有问题导向性。我们将简要分析《二审稿》的修订亮点，并尝试从中洞察国家对学前教育发展的未来趋势及其政策倾向。

美国选民正以前所未有的细致度审视两位候选者的经济政策与经济政绩。

随着中国经济产业发展调整，上市公司作为资本市场的基石和实体经济的基本盘，肩负着转型升级和科技创新的重任。在这个“智胜”时代，不仅是科创型公司，传统行业也在寻求改变。

7月23日，在第一财经科创大会“中国上市公司科技创新论坛”上，市场各方主体代表齐聚，深度探讨以科创板设立为起点带来的市场变化。

平安创投CEO、科创板首届咨询委委员张江表示，中国从原来的简单制造，到未来的高端制造，科技引领企业和产业的发展是大趋势。对于上市公司而言，科技创新未来一定是最重要的驱动力之一。

在毕马威中国华东及华西区资本市场合伙人潘子建看来，人类社会发展史上每一次大的变革都是科技推动的。“中国在科技创新上注入了非常大的力量和非常多的资源，通过资本市场赋能、社会引领，科技企业能够更快、更好、更稳地孵化出一些创新技术。”

觅确投资总经理周宁认为，不论对于传统企业还是新经济企业，现在都是创新的最好时间节点。很多创新型企业在投入初期没有利润，作为科创板的投资者不能简单以短期现金流、行业稳定性给这些企业估值，应该看未来需求、产业升级、核心竞争力提升所带来的价值。

天工国际首席投资官朱泽峰称，传统企业寻求创新转型几乎是势在必行。在疫情的影响下很多传统企业都遇到困难，但也不乏一些企业的经营业绩逆势上涨。“行业龙头企业、有自己核心技术和行业话语权的企业反而能够凸显优势，逆流而上。”朱泽峰认为，疫情之后，通过科技创新增强核心竞争力会成为企业的普遍认知。

科创板带来多赢局面

2020年是中国资本市场的改革年，时值注册制“试验田”科创板运行满一周年，以科技研发为亮点的一些硬科技企业，以“未盈利”的身份进入市场投资者的视野。对于科创企业而言，资本市场的制度创新带来了哪些实际影响？市场生态又发生了哪些深刻的变化？

张江认为，科创板在推动科技创新方面起到了示范作用。试点注册制不再以审核为中心，更多强调信息披露，上市过程中也做到了流程与材料的公正透明，因此各方对企业上市的时间和估值预期也更加确定。

与此同时，他表示，科创板的实施让二级市场投资人能更早地分享科技发展、企业成长带来的红利，企业也因此更早地进入资本市场获得融资。“这对申请上市的企业、各方参与者、中介机构都是好事，也为未来政策的进一步优化起到良好作用。”张江称。

潘子建也表示，科创板一方面给予了科技创新企业融资的平台，另一方面也为推动我国资本市场注册制改革起到了先锋作用，一年来改革成果可谓超预期。他称，科创板的改革对资本市场各主体传递了几大信息：必须改变，走出自己的舒适圈；在求变的过程中，不变的是追求质量。“追求质量、根据规则办事的信息点传达得非常明确，有助于净化整个资本市场环境。”

“以前一些非常好的创新公司，由于参与的投资者观点不同，资金沉淀成本和周期不同，导致市场价值发现的周期远远长于预期。”周宁认为，科创板的出现让这一现象有所改善，进一步加大资金和资产的精细化分层，也更好地帮投资人厘清了代表未来中国产业升级、科技升级的朝阳型行业。

周宁进一步表示，资本市场投资者一开始就对科创板展示了期望和热情，随着制度的完善和企业上市提速，一二级市场对价撮合的频率和有效性也会进一步加强。“我相信科创板会在将来很长一段时间里成为投资机构重点覆盖的、非常有希望的朝阳市场。”

传统企业的创新挑战

科技创新是基因还是手段？它会如何影响企业的发展？传统企业如何发掘科创基因，思变求变？这背后，隐藏着资本如何看待企业技术创新对估值影响的激烈讨论。

在朱泽峰看来，企业经营的最终目标一定是用更快的速度生产出性价比更高的产品。“天工国际所处的特钢行业是一个充分竞争的行业，如果没有创新的基因，不是每天都在思考怎么创新，必然有一天会被竞争对手淘汰。” 朱泽峰强调，传统企业的创新不应该仅仅是产品上的研发创新，还应该包括设备更新、技术改造、工艺路线优化，甚至包括管理水平提升。“这些不只是科创企业，也是传统企业应该做的，且必须长期做下去的一件事。”

两年前，天工国际投资5亿元用于创新的高端粉末引进项目。对此，朱泽峰表示，科创的驱动力来源于市场对高端产品需求的变化。“此次巨额投入，也是因为意识到3D打印增材制造应用领域在不断扩大，未来市场对高端粉末的需求将越来越旺盛。”朱泽峰称，企业在创新的同时还需要和客户保持及时沟通，让客户及时了解创新项目和产品研发进展，如此当产品正式进入市场后，也可以快速进行销售。

潘子建则表示，每家企业都有内生或外延的创新基因。“有一些传统企业内部其实有很好的技术，只是公司太大，无法让整个决策层看到每一项技术。”他认为，公司可以通过创新文化引领，让小的创新技术能够更早、更快地得以显现和发展。此外，一家在市场上已有“江湖地位”的企业还可以考虑在产业链的上下游发掘含有创新技术的企业，整合外延的创新基因。

然而，寻找创新投入与商业平衡始终是个难题。对于传统企业来说，创新成功有哪些先决条件？张江进一步解释称，上市公司背负着利润压力，必须在创新的同时保持企业持续增长。换言之，创新虽然要做，但还需多几层思考。

首先需要明确的是，创新是因为发现了真实的市场需求，还是因为“不进则退”而做的中间产业升级？其次，既然确定要创新，那么就要落实具体的操作方法。“经常有一些龙头企业董事长和创始人说要转型，最后却发现只有他自己在喊，兵没跟上、将也没跟上。因为企业文化、流程、考核制度不适用了，创新就是整体都要改变。”张江认为，企业创新既要有业务上寻找改变的决心，也要有敢于对自己原有的制度、文化做出改变的决心。

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张苑柯

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